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阿里利潤暴跌95%，AI卻開始賺錢了投資者現在對AI花錢這件事

發帖時間：2026-06-18 10:38:19

[知識] 來源：全球半導體風控網

投資者現在對AI花錢這件事，阿里態度變得務實多了。利潤光有大手筆的暴跌投入計劃已經不夠看，大家想看到的卻開錢是真金白銀的回報。

就在阿里發布財報前一周，始賺Alphabet公布了2026年1750億到1850億美元的阿里資本支出計劃，市場立刻把目光投向一個問題：云業務收入到底能不能撐起這么大的利潤開銷？

幾乎同時，幾大科技巨頭的暴跌財報給出了截然不同的市場反應。Alphabet業績出來后股價跳漲10%，卻開錢Meta卻跌了8.5%，始賺微軟也下滑4% 。阿里這很清楚地說明，利潤華爾街現在要的暴跌不再是"我們在投AI"，而是卻開錢"AI正在幫我們賺錢" 。

這就是始賺阿里2026財年四季度及全年財報發布的背景。5月13日這份報告顯示，公司當季經營虧損8.48億元人民幣（約1.25億美元），而去年同期經營利潤高達285億元。更麻煩的是，這已經是連續第三個季度業績不及預期——2025年12月那季度，每股收益比預期低了48.57% ，是該股近年來最慘的一次業績miss 。

但CEO吳泳銘在同一場財報電話會上，把投資者的注意力引向另一個方向："阿里的AI已經走出早期投入階段，進入規模化商業化階段。"

利潤承壓，但AI和云業務高速增長——阿里多年的投入，終于要到收獲的時候了嗎？

財務數據拆解

阿里運營著中國規模最大的在線商業生態之一，業務橫跨電商、云計算、物流和數字商業服務。

股價表現近期平平。過去52周上漲5% ，但今年以來下跌3.98%。即便如此，阿里當前遠期市盈率為20.13倍，仍高于行業平均的15.25倍。公司也派發 modest 股息，收益率0.70% ，最近年度每股派息0.95美元，遠期派息率19.94%，不過只連續增長了一年。

2026年3月季度，營收同比增長3%至2433.8億元人民幣（約352.8億美元），按可比口徑計算增長11%。但利潤端壓力巨大：調整后EBITA暴跌84%至51億元（約7.4億美元），經營虧損8.48億元（約1.23億美元）。

非GAAP凈利潤僅8600萬元（約1200萬美元），同比降幅達100%；每份ADS收益下滑95%?，F金流同樣吃緊：經營現金流下降66% ，自由現金流轉為負173億元（約25.1億美元）

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